ימשך החדשות הרעות: ארה"ב בדרך למיתון. בחמשת העשורים האחרונים, התחולל מיתון בכל פעם שהאינפלציה הייתה למעלה מ-5%, והמצב הנוכחי לא יהיה שונה. רק כאשר הצמיחה תהיה באמת שלילית, תוכל ארה"ב לרסן את גל עליות המחירים – סבור סימון רבינוביץ, עורך אקונומיסט לענייני כלכלת ארה"ב, ב-The World Ahead 2023. טכנית ארה"ב כבר נכנסה השנה למיתון, אך חוזקו של שוק העבודה מלמד שבפועל היא עדיין לא שם; זה יקרה כאשר האבטלה תעלה.
הגורם הישיר למיתון יהיה הפדרל ריזרב, הצפוי להמשיך ב-2023 את מדיניותו המוניטרית המהדקת. בספטמבר השנה צפה הבנק המרכזי, כי הריבית תגיע בשנה הבאה לפחות ל-4.6% לעומת 3% כיום. אבל רבינוביץ מעריך, כי האינפלציה העיקשת תימשך לפחות בתחילת השנה הקרובה ואולי אף מעבר לכך, מה שיביא את הריבית לאזור 5%. שוקי ההון, המצויים כבר בלחץ בשל העלאות הריבית הנוכחיות, יודאגו ממצב החוב של חברות והירידה בצריכה של משקי הבית.
אבל לא הכל עגמומי. יש סיבה להאמין שהמיתון הקרוב יהיה קל. בשנה האחרונה מספר המשרות הפנויות כפול ממספר המובטלים. לכן, גם אם חברות יימנעו משכירת עובדים חדשים, הן צפויות להימנע מפיטורים בהיקף נרחב. שיעור האבטלה יעלה מן השפל שרשם השנה, אך לא ירקיע שחקים כפי שקרה במיתונים קודמים.
לארה"ב יש כריות ביטחון נוספות, תודות לתוכניות הסיוע הענקיות מזמן הקורונה. בסוף 2021 ישבו המדינות על מזומנים בסך 250 מיליארד דולר, כפליים מאשר בסוף 2019. חסכונות משקי הבית גבוהים ב-1.5 טריליון דולר בהשוואה לערב הקורונה. גם המגזר העסקי יצר עתודות ליום סגריר. כל העתודות הללו יפחתו בעת מיתון, אך די בהן כדי למנוע קיצוצי ענק בהוצאות גם כאשר הצמיחה תואט.
רבינוביץ צופה שהתמונה תשתנה מהותית במהלך 2023. בסופו של דבר תשתרר דפלציה, אשר תהיה גלויה לעין מדי חודש בחודשו בעוד המיתון גובר. הדבר יוביל באמצע השנה להפסקת העלאות הריבית והמוקד יעבור לשאלה מתי המועד הנכון להתחיל מדינות מקלה. ה"פד" לא ימהר להוריד את הריבית בשיעורים ניכרים, אך לקראת סוף השנה יחלו הורדות מתונות במאמץ להקל את לחצי המיתון.
למרות שהמיתון יתפוס את מירב הכותרות, להתפתחויות החשובות ביותר יהיו השלכות מרחיקות לכת יותר. הנשיא ג'ו ביידן השיג שורה של נצחונות חקיקתיים בהעברת חבילות של השקעות בתשתית, אקלים וטכנולוגיה; העבודה הקשה של יישומן תחל בשנה הקרובה. אך גם כאן לא הכל ורוד: עדיין יהיה קשה למצוא די עובדים למימוש הפרויקטים, מה שיעלה את מחיריהם; ותישמע ביקורת על השקעות ממשלתיות בזבזניות, במיוחד במוליכים למחצה בהם יעבור השוק מאספקת חסר לאספקת יתר.
בסוף 2023 תטפס הכלכלה האמריקנית אל מחוץ למיתון המתון והאינפלציה תהיה בנסיגה. הדאגות יעברו לשאלה האם התוכניות היקרות לעיצוב מחדש של התעשיה האמריקנית, המובלות בידי הממשל, הן אסטרטגיה נבונה או טעות שחצנית.
