הבנק הפדרלי הוריד הערב את ריבית הבסיס בארה"ב בפעם הראשונה מאז פרוץ מגפת הקורונה לפני יותר מארבע שנים. ועדת השוק הפתוח של הבנק הפדרלי (FOMC) הודיעה על הורדת ריבית הבסיס ב-50 נקודות בסיס, לטווח של 4.75%-5% — הורדת הריבית הראשונה מאז מרץ 2020. תחזיות מעודכנות של בכירי הבנק המרכזי שפורסמו אף הן הערב, מאותתות על הורדות ריבית נוספות בשיעור מצרפי של 50 נקודות בסיס עד סוף 2024.
בעקבות הורדת הריבית, שהייתה חדה מהציפיות של מרבית הכלכלנים להורדה של 25 נקודות בסיס בלבד, עברו בורסות וול סטריט לעליות של כמעט 1%, והדולר מחק את העליות שרשם מוקדם יותר היום מול מטבעות מרכזיים בעולם. התשואה על האג"ח הממשלתיות האמריקאיות לשנתיים — הנחשבת רגישה יותר לשינויים בריבית בטווח הקצר — עברה לירידות, ונסוגה בשתי נקודות בסיס, לרמה של 3.6%.
מלבד הורדות ריבית החירום שביצע הבנק הפדרלי במהלך מגפת הקורונה, הפעם האחרונה שבה הבנק המרכזי הוריד את הריבית ב-50 נקודות בסיס הייתה במהלך המשבר הפיננסי העולמי ב-2008. ההחלטה הערב באה 14 חודשים אחרי שהבנק המרכזי העלה את הריבית בפעם האחרונה, לשיא של יותר מ-23 שנה.
קברניטי הפד צופים כעת כי הריבית בסוף השנה תהיה ברמה של 4.4% — כלומר, שתי הורדות ריבית נוספות בנות 0.25% השנה. בתחזיות הרבעוניות הקודמות ביוני, הם צפו כי הריבית תהיה ברמה של 5.1% בסוף השנה.
מאז פרסום התחזיות הקודמות טיפסה האבטלה בארה"ב בשיעור חד מהצפוי, ותחזיות אבטלה מעודכנות של בכירי הפד שפורסמו הערב, צופות אבטלה של 4.4% בסוף השנה, לעומת תחזית של 4% ביוני. שיעור האבטלה באוגוסט היה 4.2%, לאחר שמוקדם יותר השנה טיפס מעל לרף של 4% בפעם הראשונה מאז ינואר 2022.
בניגוד לאבטלה, האינפלציה בארה"ב המשיכה במגמת ההאטה לעבר יעד הפד של 2% מאז פרסום התחזיות הרבעוניות הקודמות ביוני. בתחזיות שפורסמו הערב, מקבלי ההחלטות בפד הורידו את תחזיות האינפלציה, וצופים כעת כי רכיב הליבה של מדד המחירים לצרכן המבוסס על הצריכה הפרטית (PCE) — המדד המועדף על הבנק המרכזי לאומדן האינפלציה בארה"ב — יעלה ב-2.6% ב-2024. זאת, לעומת ציפיות לעלייה של 2.8% בתחזיות הרבעוניות הקודמות.
קצב העלייה השנתי הנוכחי של רכיב הליבה של מדד PCE בחודשים האחרונים היה 2.6% — המתון ביותר מאז מרץ 2021 — לפי הנתונים העדכניים ביותר של משרד המסחר האמריקאי, המתייחסים לחודש יולי.
בחזית הצמיחה הכלכלית, בכירי הפד הנמיכו קלות את תחזית הצמיחה לשנה הנוכחית, וצופים כעת גידול של 2% בתוצר המקומי הגולמי (GDP) השנה. זאת, לעומת תחזית לצמיחה של 2.1% ביוני.
מנדט כפול
לבנק הפדרלי יש מנדט כפול: תעסוקה מרבית ויציבות מחירים. כעת, כאשר האינפלציה בארה"ב נמצאת במגמת ירידה ומתקרבת ליעד הפד של 2%, יכול הבנק הפדרלי להעתיק את מוקד תשומת הלב אל שוק התעסוקה, שסובל בחודשים האחרונים מהאטה בצמיחה.
שיעור האבטלה בארה"ב טיפס בחודש שעבר ל-4.2% לעומת רמה של 3.7% בסוף השנה שעברה. והגידול החודשי הממוצע במספר המשרות האט ל-116 אלף בשלושה החודשים שהסתיימו באוגוסט, לעומת 212 אלף בדצמבר 2023.
לפני ארבע שנים, טלטלות כלכליות שגרמה מגפת הקורונה — קפיצה חדה באבטלה ואחריה תמריצי עתק ממשלתיים ושיבושים בשרשראות אספקה, שהזניקו את האינפלציה ל-9.1% ביוני 2022 — אילצו את הפד לבצע את סדרת העלאות הריבית האגרסיבית ביותר מאז שנות ה-80.
הפד העלה את הריבית 11 פעמים ממרץ 2022 ועד יולי 2023, מרמה כמעט אפסית עד לטווח של 5.25%-5.5% – רמתה הגבוהה ביותר מאז מרץ 2001. העלאות הריבית נשאו פרי, והאינפלציה בארה"ב האטה מאז.
ריבית הבסיס הגבוהה של הבנק הפדרלי ייקרה את האשראי בארה"ב בשנתיים האחרונות, מכיוון שעל פיה נקבעות הריביות ברחבי הכלכלה, החל ממשכנתאות וכלה בהלוואות לרכישת מכוניות וחובות בעלי כרטיסי אשראי. כעת, עם פתיחתו של מחזור הורדות ריבית, צפויה הקלה לצרכנים, גם אם הדרגתית. מלבד זאת, צפוי גם שיפור בצמיחת רווחי העסקים, שיקבלו בברכה את ירידת הריבית לאחר תקופה ממושכת של עלויות מימון גבוהות ואינפלציה עיקשת. מחזור הורדת ריבית גם עשוי לתרום לשיפור ביצועי שוק המניות בארה"ב.
