ההנפקה המדוברת של חברת הפינטק הישראלית איטורו (eToro) בנאסד"ק נחשבת לאחת ההצלחות הישראליות הגדולות בעולם הטכנולוגיה הפיננסית. יחד עם זאת, החברה חוותה עליות ומורדות רבים ומשמעותיים בדרך להנפקה המיוחלת.
מה בדיוק החברה עושה? איטורו היא פלטפורמת מסחר המאפשרת למשתמשים שלה לעקוב אחר משקיעים ולאמץ את אסטרטגיות ההשקעה שלהם בשוק ההון. בתמורה לעמלות מסחר, החברה מאפשרת לאנשים להשקיע במגוון נכסים בשווקים – מניות, סחורות, מטבעות, תעודות סל, מדדים ומטבעות קריפטו.
החברה פיתחה רשת חברתית למשקיעים, המונה מיליוני משתמשים, והיא מאפשרת להם לסחור תוך שימוש במערכות מבוססות בינה מלאכותית ולימוד מכונה. איטורו מאפשרת למשתמשים להעתיק אוטומטית את העסקאות והמסחר של משתמשים אחרים, מובילי דעה ותיקים בפלטפורמה – גישה ייחודית למסחר שבה לא מדובר בהמלצה אלא בהעתקה ישירה.
החברה הוקמה בשנת 2007 על ידי האחים יוני ורונן אסיא, יחד עם דודו רינג. יוני אסיא משמש כמנכ"ל החברה מאז הקמתה. רונן אסיא, אחד המייסדים, משמש כדירקטור וכשותף ב-Team8 fintech לצידה של רקפת רוסק עמינח ויובל טל, מייסד פיוניר. החברה צמחה משמעותית לאורך השנים, וכיום היא מעסיקה כ-1,700 עובדים ברחבי העולם, כ-1,000 מתוכם נמצאים בישראל. איטורו פועלת ביותר מ-100 מדינות דרך עשרה משרדים עולמיים, והיא מחזיקה באישורים רגולטוריים מגופי פיקוח בבריטניה, ארה"ב, אוסטרליה ומדינות נוספות.
ההיסטוריה של איטורו כוללת כמה ניסיונות להנפקה, הראשון בהם ב-2021. החברה הודיעה אז על כוונתה להתמזג עם חברת הספאק FinTech Acquisition Corp V, בעסקה שהייתה אמורה להעניק לה שווי של 10.4 מיליארד דולר. העסקה הייתה אמורה להזרים לחברה 250 מיליון דולר מכספי הספאק ועוד 650 מיליון דולר בגיוס PIPE ממשקיעים מוסדיים, אולם איטורו נתקלה בקשיים בקבלת אישורים רגולטוריים מרשות ניירות ערך האמריקנית (SEC), בעיקר על רקע פעילותה המשמעותית בתחום הקריפטו.
במרץ 2022 הוחלט על הפחתת שווי החברה ל-8.8 מיליארד דולר ועל צמצום היקף גיוס ה-PIPE ל-441 מיליון דולר. אך גם לאחר התאמות אלה, החברה לא הצליחה לקבל את האישורים הדרושים, והמיזוג בוטל רשמית ביולי 2022, לאחר פקיעת התוקף של ההסכם.
לאחר ביטול המיזוג, איטורו פנתה לגיוס פרטי כדי לחזק את קופתה והמשיכה לפעול להנפקה עתידית. בפברואר 2025 הגישה החברה תשקיף להנפקה ישירה בניו יורק, שהושלמה בהצלחה השבוע אתמול, עם גיוס של 712 מיליון דולר לפי שווי של 4.3 מיליארד דולר.
איך צלחה איטורו את תקופת הקורונה?
במהלך תקופת הקורונה, איטורו דווקא רשמה זינוק משמעותי במספר המשתמשים ובהיקף המסחר בפלטפורמה שלה. החברה דיווחה כי במהלך 2020 בלבד הצליחה להוסיף כ-4 מיליון משתמשים חדשים, והיקף המסחר במניות בפלטפורמה שולש לעומת 2019. הסיבה העיקרית לגידול הדרמטי הייתה נעוצה בביקושים הגוברים להשקעות מקוונות בתקופת הסגרים העולמיים. בדומה לפלטפורמות השקעה אחרות בעולם כדוגמת רובינהוד, איטורו נהנתה מהעובדה שאנשים רבים נשארו בבתיהם וחיפשו אפיקי השקעה חדשים או מקורות הכנסה נוספים. בנוסף, הפעילות האינטנסיבית של החברה בעולם הקריפטוגרפי, ובמיוחד במסחר בביטקוין, הייתה גורם נוסף לצמיחה המהירה. השגשוג של שוק המטבעות הדיגיטליים באותה תקופה הפך את איטורו למובילה בתחום.
המרוויחים הגדולים מההנפקה המוצלחת של איטורו הם בעלי המניות המקוריים של החברה, כאשר כמחצית מתמורת ההנפקה (כ-350 מיליון דולר) הגיעה לידיהם במסגרת הצעת מכר. עם המרוויחים העיקריים נמנים מייסדי החברה יוני ורונן אסיא ובני משפחותיהם, שמכרו חלק מאחזקותיהם; קרן BRM של שר הכלכלה ניר ברקת, שהייתה בין המשקיעים המוקדמים בחברה; עובדי החברה, שמכרו כמיליון מניות במסגרת ההנפקה; וקרנות השקעה שתמכו בחברה בשלבים מוקדמים, כולל פיטנגו, ספארק קפיטל ופורטרס ונצ'רס.
המחצית השנייה מתמורת ההנפקה (כ-350 מיליון דולר נוספים) הוזרמה לקופת החברה עצמה, והיא תשמש להאצת הצמיחה, לפיתוח מוצרים חדשים ולחדירה לשווקים נוספים.
עם זאת, יש לציין שאף שההנפקה הייתה מוצלחת, השווי שבו הונפקה החברה (4.3 מיליארד דולר) נמוך בשיעור ניכר מהשווי שבו תכננה להנפיק באמצעות מיזוג הספאק ב-2021, שעמד על 10.4 מיליארד דולר. למרות זאת, בהתחשב בתנאי השוק הנוכחיים ובירידת שווי חברות טכנולוגיה באופן כללי, ההנפקה נחשבת להצלחה משמעותית.
